Muitos comentadores económicos acreditam que o aumento da quantidade de moeda pode reavivar uma economia. Esta ideia baseia-se no facto de que, com mais dinheiro no bolso, as pessoas gastarão mais e as outras seguirão o exemplo, pois consideram que a moeda é um mero meio de pagamento.
No entanto, a moeda não é um meio de pagamento, mas sim um meio de troca. Apenas permite que um produtor troque o seu produto pelo produto de outro produtor. Segundo Murray Rothbard, “o dinheiro, por si só, não pode ser consumido e não pode ser utilizado diretamente como um bem dos produtores no processo produtivo. O dinheiro per si é, portanto, improdutivo; é um stock morto e não produz nada.” Os meios de pagamento são sempre bens e serviços, que pagam outros bens e serviços. A moeda limita-se a facilitar esses pagamentos como meio de troca.
Por exemplo, um padeiro troca o seu pão por dinheiro e depois utiliza esse dinheiro para comprar sapatos. Na realidade, ele paga os sapatos não com dinheiro, mas com o pão que produziu. A produção de pão do padeiro dá origem à sua procura de dinheiro, que surge porque o dinheiro é o bem mais transacionável. O detentor de dinheiro acredita que o pode trocar por bens e serviços de que necessita, ao contrário do sistema de troca direta, em que o pagamento de bens por bens nem sempre é possível. (Por exemplo, um talhante pode não conseguir trocar a sua carne por sapatos se o sapateiro for vegetariano).
As pessoas exigem poder de compra e não dinheiro em si
A procura de moeda é a procura do poder de compra da moeda. De acordo com Ludwig von Mises, “Os serviços que a moeda presta são condicionados pelo nível do seu poder de compra. Ninguém quer ter na sua caixa um número definido de peças de dinheiro ou um peso definido de dinheiro; quer manter uma caixa com um montante definido de poder de compra”. Ora, uma diminuição da oferta de moeda, mantendo-se todos os outros factores iguais, resultará no reforço do poder de compra da moeda. Inversamente, o poder de compra da moeda diminuirá se a quantidade de moeda aumentar. Não pode haver “demasiado pouco” ou “demasiado” dinheiro. Desde que o mercado seja livre, não pode haver escassez de moeda.
Uma vez que o mercado tenha escolhido uma determinada mercadoria como moeda, o stock dessa mercadoria será suficiente para assegurar os serviços que a moeda presta. Por conseguinte, num mercado livre, a ideia de uma taxa de crescimento óptima da moeda é absurda. De acordo com Mises:
Uma vez que o funcionamento do mercado tende a determinar o estado final do poder de compra da moeda numa altura em que a oferta e a procura de moeda coincidem, nunca pode haver excesso ou deficiência de moeda. Cada indivíduo e todos os indivíduos em conjunto usufruem sempre plenamente das vantagens que podem derivar da troca indirecta e do uso do dinheiro, independentemente de a quantidade total de dinheiro ser grande ou pequena. . . . Os serviços que a
moeda presta não podem ser melhorados nem reparados através da alteração da oferta de moeda. . . . A quantidade de moeda disponível em toda a economia é sempre suficiente para assegurar a todos tudo o que a moeda faz e pode fazer.
Produzimos para consumir
O objetivo final da produção é o consumo. As pessoas produzem e trocam bens e serviços para melhorar a sua situação na vida. A produção por si só e não para consumo é um empreendimento sem sentido. Numa economia de mercado livre, tanto o consumo como a produção estão em harmonia entre si, uma vez que o consumo é susceptível de ser totalmente apoiado pela produção.
O que permite ao padeiro consumir pão e sapatos é a sua produção de pão. Uma parte da sua produção de pão é afetada ao seu consumo de pão, enquanto a outra parte é utilizada para pagar os sapatos. Note-se que o seu consumo é totalmente garantido, pago pela sua produção. Qualquer tentativa de aumentar o consumo sem o aumento da produção leva a um consumo sem garantia, que tem de ser feito à custa de outra pessoa.
É precisamente isto que faz a injecção monetária. Gera uma procura não suportada pela produção. Este tipo de procura mina a poupança real e, por sua vez, desestabiliza a formação de capital e enfraquece, em vez de reforçar, o crescimento económico.
É a poupança real e não o dinheiro que financia e torna possível a produção de melhores ferramentas e maquinaria. Com melhores ferramentas e maquinaria, é então possível aumentar a produção de bens de consumo e serviços.
Mais uma vez, ao contrário do que economistas como Paul Krugman afirmam, pôr em marcha o consumo sem o apoio da produção através de uma injecção monetária só irá sufocar o crescimento económico.
O consumo sem limite diminui o fluxo de poupança real que torna possível o crescimento económico. Se fosse de outra forma, a pobreza no mundo já teria sido eliminada há muito tempo, dada a enorme quantidade de criação de dinheiro pelos governos ao longo da história.
No entanto, quando a taxa de crescimento do consumo sem limite atinge uma fase em que o fluxo de poupança real se torna negativo, a economia entra em recessão económica. Qualquer tentativa do banco central de tirar a economia da recessão através de injecção monetária piora a situação, pois aumenta o consumo sem limite, esgotando ainda mais a poupança real.
O colapso da fonte de crescimento económico expõe os empréstimos de reserva fraccionada dos bancos e aumenta o risco de corridas aos bancos. Para se protegerem, os bancos reduzem a geração de crédito proveniente do “vazio”.
Nestas condições, é pouco provável que uma maior injecção monetária por parte do banco central aumente os empréstimos bancários. Pelo contrário, mais injecção destrói a poupança real e prejudica mais empresas, tornando os bancos ainda mais relutantes em expandir os empréstimos.
Nestas condições, é provável que os bancos aceitem emprestar apenas a empresas solventes. No entanto, à medida que a recessão económica se aprofunda, torna-se muito mais difícil encontrar muitas empresas com capacidade de crédito. Assim, o banco central pode descobrir que, apesar da sua tentativa de inflaccionar a economia, a massa monetária começa a cair. Obviamente, o banco central pode compensar este declínio através de uma política monetária agressiva.
O banco central pode monetizar o défice orçamental do Estado. (Durante as restrições do covid, emitiu milhares de milhões de dólares em cheques enviados a particulares). Tudo isto, no entanto, apenas prejudica ainda mais a poupança real e acaba por devastar a economia.
Um aumento da procura desencadeia o crescimento económico?
A maioria dos economistas tradicionais acredita que um aumento da oferta de moeda aumentará a procura de bens e serviços de consumo. Assim, defendem que uma maior procura induzida levará a uma maior produção para satisfazer a procura, expandindo a economia.
No entanto, para acomodar uma maior produção de bens e serviços de consumo, são necessárias infraestruturas adequadas. Se, no entanto, a criação de infraestruturas não for realizada devido a uma insuficiente provisão de poupanças reais, não será possível um maior crescimento económico.
Nenhum aumento da oferta de moeda tornará possível a expansão económica. Pelo contrário, um aumento da oferta de moeda irá prejudicar a formação de poupanças reais e atrasar, em vez de promover, a recuperação económica.
Conclusão
Contrariamente ao que se pensa, a moeda não é um meio de pagamento, mas sim um meio de troca. Por conseguinte, o aumento da massa monetária não pode reforçar o crescimento económico. Pelo contrário, enfraquecerá a geração de poupanças reais e prejudicará as perspectivas de crescimento económico sustentado.
Nota: artigo publicado originalmente em mises.org.
